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分析师称恒宝股份优势不明显 上市区间预测一览

2017-12-08 16:25

  新浪财经讯 恒宝股份(002104.SZ)网上发行的2304万股将于明日在深交所挂牌交易。该股发行价为8.43元,网上定价发行的中签率约0.68%,超额认购倍数为148倍。按该公司2005年全面摊薄每股收益计算,此发行价对应的发行前市盈率为18.73倍,发行后市盈率为24.79倍。

  国泰君安张文洁认为,恒宝股份与同类公司东信和平相比在高端技术运用方面不具有优势。随着募集资金项目的运用综合毛利率缓慢提升。预计摊薄后2006年-2008EPS年分别为0.35元、0.45元、0.53元。由于3G和EMV迁移公司业绩影响主要集中在2008年,按照2008年18-20倍PE估计,预计上市后合理定价区间约为9.56-10.62元。

  国金证券徐彦认为,恒宝股份目前的主要产品技术含量不高,缺乏核心竞争力。预计未来公司现有产品的毛利率将下降。由于市场竞争激烈,近年来公司主要产品的国内售价均大幅下降;同时由于成本控制具有边际递减效应,因此未来公司通过继续控制成本来毛利率稳定的难度将越来越大。参考国内外智能卡行业的同类上市公司估值,给予恒宝16-18倍的市盈率较为合适,对应公司的目标价格为7.02-7.90元。

  中信证券张兵表示,恒宝股份未来主要风险在于EMV卡启动和3G对于SIM卡升级需求时间上的不确定性,以及厂商间竞争所不可避免带来的毛利率下降的风险。

  张兵预测恒宝股份上市后06-08年的EPS分别为0.36、0.46与0.58元(全面摊薄),考虑到年底这一发行时间对于业绩摊薄较大,根据07年的业绩给予25-30倍的PE估值区间,相应的二级市场合理价值应为11.5-13.8元,即使考虑一级市场的折价,8.43的价格也是低估的。

  平安证券刘军分析称,恒宝股份06-08年的净利润分别为3892、4499、4307万元,按照发行3500万股总股本摊薄后的每股收益分别为0.32、0.37、0.35元。增长前景相当不明朗,预期增长率也不高。以07年0.37元的每股收益计算,公司合理股价为8.51-9.25元之间。