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像股票一样买卖且T+0 货币ETF究竟该怎么玩?

2017-09-30 03:25

  伴随着股市的震荡,投资者避险情绪与日俱增,也带动了货币、债券等低风险产品的热销。然而,一批小伙伴还对牛市念念不忘,愿意做点抄底动作,其实,借用货币交易型式指数基金(ETF)是个好途径,一边随时等待机会,一边坐享超活期存款收益。

  中国基金报记者发现,目前在交易所上市的货币ETF基金达到10只,其中,所的有7只,分别为华宝添益、银华日利、易货币、博时货币、南方理财金H、华泰货币、景顺货币;深交所上市的货币ETF有3只,分别是招商快线、金和添富快钱。

  货币ETF品种可以说是股民的“好伴侣”。如果股市出现波动,完全可以通过货币ETF进行灵活T+0交易,买入的基金份额当天就能卖出,日内可以无限次地反复买入、卖出,随时把握市场机会,还存在套利机会。不过,需要指出的是,选择这类产品还需要注意收益高低、交易细则、规模大小,最好选择免佣金的券商进行交易。

  货币ETF对普通投资者来说有点陌生,不同于指数型ETF,这类品种都没有在名称中增加“ETF”品种,更多沿用了货币基金的名称,因此小散们很多并没有“get”到这一功能。

  首只货币ETF华宝添益成立于2012年年底,打破了当时场内货币基金只能申购赎回不能交易买卖的情况。华宝添益这只货币ETF,既可以进行一级市场申购赎回,又可以在二级市场买卖。

  随后,货币ETF逐渐发展壮大。目前市场上在交易所上市的货币ETF基金达到10只。其中,所的有7只,除华宝添益外,还有南方理财金H、银华日利、易货币、博时货币、华泰货币、景顺货币,而深交所上市的货币ETF有3只,分别是招商快线、金和添富快钱。

  货币ETF到底有什么好?一方面,货币ETF与传统货币基金一样,是账户闲置资金实现稳健增值的现金管理工具。今年货币基金的平均年化收益率仍有3%~4%水平,远远高于活期存款收益。另一方面,货币ETF可与股票等场内交易型品种实现无缝衔接,当股市暂无机会,交易时间内买入货币ETF之后,当日就能开始持续享受货币基金收益;而当股市机会再现,交易时间内卖出货币ETF之后,所得资金即刻可用于买股票或者其他品种。而且这一交易可以“T+0”,并能日内反复进行买入卖出,提高了资金运作灵活性,还存在一定套利机会。

  华宝证券基金分析师表示,场内货币市场基金经历了四个发展阶段:第一代是申赎型货币基金,投资者只能在场内申购赎回该基金;第二代则增加了货币基金份额的交易功能,不仅在一级市场申购赎回,也可以在二级市场买入卖出;第三代场内货基结合了第一代的申赎和第二代的交易功能,改进了二代的申赎效率,不仅可以实现T+0申赎,也可以实现T+0买卖;则是场内外双运作的模式,更有助于平滑冲击,使得货币基金受到短期资金赎回冲击的影响相对较小,资产配置更加稳定。品种主要有南方理财金H、易方达货币E等。

  货币ETF品种怎么买卖呢?其实可直接通过券商交易系统买卖,跟买卖股票操作一样。

  据深圳一位基金公司人士介绍,货币ETF的交易完全可以跟股票一样按市价买卖交易,比较符合股票投资者的习惯。更重要的是,这类品种交易可通过券商交易终端直接买卖,无需另外开户或签约。用小白的话说,就是“get”到货币ETF的代码,在券商股票交易软件中输入,填写买入数量按照市价买入即可,卖出也是同理。

  和股票不同的是,货币ETF实现了日内“T+0”回转交易,这是2013年12月9日起开始实现的功能。在“T+0”回转推出之前,投资者当天买入基金当天不能卖出,可能会错过盘中出现的机会。而实行“T+0”回转之后,投资者当日买入基金份额后,当天交易时间内可以随时卖出基金份额,随时把握市场行情。

  目前货币ETF分为深交所和所品种,在交易上也有细微差异。深交所货币ETF,不仅可以实现T+0申赎,也可以实现T+0买卖,其一二级市场均具有较高的交易效率。不过,为了申购赎回的T+0机制,会对每天的净申购、净赎回规模设置上限。而目前所货币ETF均没有设置申购赎回上限要求。

  对于这种如股票一样可以随时交易的品种,最核心的筛选要素是看成交量,要选择成交量较高的品种。数据显示,目前华宝添益、银华日利、南方理财金H等品种成交量较高,尤其是华宝添益,日均成交量逼近200亿元。对于资金量较大的投资者,最好规避部分场内规模较小、成交量较少的品种。

  相较普通货币基金,货币ETF的收益率可来自于两个方面,第一是通过交易价差带来的收益,第二是货币基金的投资收益。

  正是因为买卖货币ETF如买卖股票一样,这其中存在交易价差,是投资者需要重视的一个收益来源,存在溢价套利、折价套利、日内价差套利等机会。以南方理财金H为例,在2月17日单位净值溢价0.284元,也就是说,假设投资者当天持有理财金H份额,并且当天在二级市场上卖出、从一级市场上申购1份额的基金,则可锁定0.284元的收益。

  同时,5月28日至6月3日,理财金H盘中出现较大幅度二级市场折价情形,折价程度最高一度达到了0.19元/份额左右,因此持续大幅折价期间,投资者可以从二级市场上以较低价格买入理财金H,并当天在一级市场以收盘净值100赎回,获得套利,套利的收益最高可达69%。

  需要指出的是,货币ETF在二级市场也会呈现一些波动,一般呈现收盘价高于开盘价的规律,把握此规律可进行日内价差套利。如9月2日上午开盘价100.021元,下午收盘100.040元,日内价差达0.020元/份,利用节前一天的日内价格波动可以获取相比平时较高的日内价差套利收益。

  不过这类套利机会更多出现在场内规模较小、交易量不大的品种上,一旦规模较大,套利资金过多,折溢价空间很小。资金量小的散户基本上与套利无缘。

  这里存在两个投资机会,第一是假期交易所市场暂停交易,而货币市场工具不放假,其收益率不受节假日停止交易的影响,依然享有投资收益。节前买入货币ETF,获得国庆假期期间的收益,让投资者在假期也能安享稳稳的收益。

  第二是货币ETF的溢价套利机会。一般在节假日最后一个交易日,场外货币基金都暂停申购,回购市场利率也相对较低,更多的闲置资金会涌向场内货币基金,以获得节假日期间多天的收益,从而推高当天二级市场价格,因此货币ETF不少处于溢价状态。对于投资者来说,就可以在节假日前的几个交易日买入或者申购货币ETF,在节假日前一天卖出,获取价差套利收益。

  此前曾有一位个人投资者表示,曾购买过一次货币ETF,持有3天后,因为需要用钱而赎回时,发现到账资金竟然比购买时资金还少了近100元。就是因为交易货币ETF跟股票一样,也需要支付佣金,若持有货币基金时间太短可能收益非常有限,扣除佣金后出现亏损。

  正因为如此, 目前不少货币ETF都积极跟券商沟通,免收取佣金费用。据悉,目前大部分券商对货币ETF现在都是免佣的。因此,投资者在购买货币ETF之前,最好先查查通过哪些券商交易可免收佣金。不过,未来货币ETF佣金归零是必然趋势。

  除了注意佣金外,对于货币ETF的费用也需要了解。一般来说这些就货币ETF都不收取申购赎回费用,但一般存在三类费用,第一是销售服务费,为0.25%;第二是管理费,一般在0.2%~0.33%间,其中招商金快线A、易方达金A、汇添富收益快钱A管理费较低;第三是托管费,则在0.08%~0.1%之间,同样是上述3只货币基金管理费较低。不过,需要指出,货币ETF的收益率都是扣费后的。

  此外,需要注意的是,货币基金ETF在二级市场买卖参与门槛多数是1万元,一级市场申赎门槛为100元或1000元。

  第一看规模,规模是投资货币基金的最重要的风向标之一,规模小的货币基金更容易受到资金申购赎回的影响,收益率也极易大幅波动,“规模越大越利于操作”是业内一致观点。目前货币ETF中,华宝兴业现金添益规模最大,其他比较大的还有银华日利、南方理财金H等。

  投资者需要注意,要规模“忽大忽小”的货币基金,这可能意味着该基金流动性管理有问题。也最好不要选择货币基金的机构持有人占比较大的品种,因为机构投资者往往节奏趋同,申购赎回量都会很大,影响基金收益。

  货币ETF在场内和场外都有份额,相对来说,场外份额不容易受到新股申购等因素的影响,稳定性较场内会更好,流动性要求相对较低。而且,场内和场外资金需求的峰谷在一定程度上也能相互对冲,进一步有利于货币基金规模的稳定。

  第二看业绩,虽然收益率高低不应该成为选择货币ETF的重要标准,但是在差不多便利程度的基础上,可以选择长期业绩较好的品种。最好对比下最近1年、2年、3年的业绩,看看长期业绩稳健的品种。

  第三看风险控制能力。目前市场基本将货币基金视为“存款替代品”,但其实这类品种也有风险。如2013年6月份的“钱荒”,当时市场资金流动性突然收紧,整个公募货币基金遭到了较大规模赎回,就出现有些货币基金万份收益几乎为零的情况。2006年也出现过一波货币基金大额赎回情况,当时有一些小型货基出现资金无法腾挪濒临赎回情况。投资者可以选择固定收益投资经验丰富的基金经理管理的,以及选择在固定收益领域较有口碑的基金公司旗下的货币基金。

  随着A股经历大幅调整,场内货基成为投资者的避风港,场内交易型货币基金的规模也增长扩张。随着长假的临近,场内货基也为套利资金带来了投资机遇。究竟货币ETF该怎么玩?让我细细为你分析。